Análise do Mercado de Futuros de Algodão ZCE em Dezembro de 2024 na China.

O mercado de futuros de algodão da ZCE (Zhengzhou Commodity Exchange) tem apresentado comportamento moderado desde o final de setembro até o início de dezembro de 2024, sem grandes impulsos fundamentais. Este post explora as dinâmicas recentes e futuras expectativas para este mercado.

Desempenho Recente

De setembro até início de outubro, os futuros de algodão da ZCE alcançaram um pico de 14.755 yuan/tonelada, influenciados por fatores macroeconômicos. Após este pico, o mercado flutuou entre 13.850 e 14.250 yuan/tonelada. No início de dezembro, observou-se uma tendência de queda, principalmente devido ao esfriamento das expectativas em relação a reuniões macroeconômicas, produção de algodão nova excedendo expectativas e um atraso na reposição de estoques antes do Festival da Primavera. No dia 9 de dezembro, o contrato principal caiu abaixo do nível de suporte significativo de 13.800 yuan/tonelada, atingindo um mínimo de cerca de 13.690 yuan/tonelada. No entanto, a queda não foi profunda devido a várias reuniões macroeconômicas domésticas em dezembro e esperanças de estímulo econômico.

Perspectivas de Demanda

A demanda no mercado de algodão tem sido fraca, com taxas de operação de fiações diminuindo e estoques de produtos acumulando-se. Entre 6 e 9 de dezembro, embora alguns grandes distribuidores de tecido em Guangdong tenham começado a repor estoques, a performance geral do mercado foi medíocre. Há incerteza sobre a demanda para o período pré-Festival da Primavera, com algumas fábricas planejando fechar para feriados no final de dezembro. Contudo, historicamente, há um aumento marginal de estoques no final de dezembro, e comparado ao mesmo período de 2023, a taxa de operação e os níveis de inventário estão melhores, oferecendo algum suporte aos preços do algodão.

Pressão de Oferta

A pressão de oferta tem sido significativa este ano. Até 11 de dezembro de 2024, a produção de algodão em Xinjiang atingiu 5.037 milhões de toneladas, um aumento de 800 mil toneladas em relação ao ano anterior. Este aumento inesperado na produção de algodão doméstico criou uma pressão de oferta considerável. Além disso, a liquidez social do algodão na China está no seu maior nível em quase três anos, o que sugere uma forte pressão sobre os preços do algodão. Ainda há uma quantidade significativa de algodão novo no sul e norte de Xinjiang que não foi coberto por hedge, intensificando essa pressão.

Fatores Macroeconômicos e Projeções Futuras

As reuniões macroeconômicas de dezembro e a expectativa de estímulos podem atenuar algumas das pressões de baixa. No entanto, mesmo com condições macroeconômicas favoráveis, a alta produção de algodão e a pressão de hedge sugerem que os preços podem não superar facilmente essas barreiras no curto a médio prazo. Além disso, a recente revisão pelo USDA (Departamento de Agricultura dos EUA) aumentando a previsão de produção de algodão na Índia pode sinalizar um aumento marginal na pressão de oferta no mercado internacional, o que poderia afetar negativamente os preços do algodão doméstico.

Em resumo, o mercado de algodão da ZCE está enfrentando um equilíbrio delicado entre demanda fraca e alta oferta. As expectativas para o futuro dependem muito de como as políticas macroeconômicas e as dinâmicas de mercado internacional evoluirão. Observadores do mercado devem manter um olhar atento sobre os movimentos de inventário e as decisões de políticas econômicas nas próximas semanas para antecipar as próximas movimentações de preço.